101 FUTURES AM · RESEARCH INDEPENDIENTE
−0,14 *
SG CTA Index VS S&P 500 · ρ CALCULADO 2000–2025
+13,07%
CRISIS ALPHA 2008: SG CTA Index · S&P 500 Total Return: −37%
+20,14%
CRISIS ALPHA 2022: SG CTA Index· S&P 500 Total Return: −18% · Bloomberg Global Aggregate Bond Index: −16%
CTAs
Intelligence
El único research independiente sobre CTAs y Managed Futures para el inversor institucional español.
* Con retornos mensuales de enero de 2000 a diciembre de 2025, la correlación entre el SG CTA Index y el S&P 500 se ha mantenido próxima a cero (históricamente en torno a −0,1) — la descorrelación estructural de los managed futures. En los grandes drawdowns de renta variable, esa correlación ha tendido a volverse aún más negativa: precisamente cuando más importa.
TAXONOMÍA
El mapa del universo CTA
Familias con fuentes de retorno distintas y comportamientos distintos. Conocer la taxonomía es la diferencia entre comprar 'un CTA' y construir una asignación. Es el punto de partida de todo nuestro research.
FAMILIA
HORIZONTE DE SEÑAL
FUENTE DE RETORNO
ROL EN LA CARTERA
I
Pure Trend
Semanas — meses
Momentum de precio puro, largo/corto en 100+ mercados de futuros. Sin señales fundamentales — el precio es la única información. Referencia: SG Trend Index.
El motor del crisis alpha. Máxima convexidad estructural — el núcleo de cualquier asignación CTA.
II
Short-Term Traders
Intradía — días
Reversión a la media, microestructura de mercado y momentum de alta frecuencia sobre los mismos mercados de futuros.
Descorrelacionador interno. Baja correlación incluso con el trend — suaviza los períodos sin señal.
III
Systematic Macro
Semanas — meses
Fundamentales macro sistematizados: carry, valor relativo, curva de tipos y diferenciales entre mercados.
Complemento de señal. Gana donde el trend no tiene información — diversifica la fuente de retorno.
IV
Especialistas
Variable
Nichos concentrados: commodities, divisas, tipos o volatilidad. Especialización de dominio, mayor granulidad de señales o conocimiento estructural del mercado.
Exposición táctica. Primas específicas que el generalista no captura — con riesgo de concentración.
V
Unique Diversifiers
Idiosincrático
Fuentes de retorno que no encajan en ninguna familia anterior: volatilidad relativa, spreads estacionales, modelos de machine learning, primas de nicho de mercado.
La descorrelación dentro de la descorrelación. Correlación baja incluso con el resto del universo CTA — el ingrediente más escaso.
VI
Arquitectura
Multimanager- CTAs
Estructural
Construcción de cartera sobre las cinco familias anteriores: selección, ponderación dinámica y monitoring de gestores.
Acceso diversificado. La dispersión entre gestores convertida en robustez.
Clasificación desarrollada en el paper 'Universo CTA' — subfamilias, criterios de asignación
Por qué CTAs
Beneficios y aportación de valor
01
CTAs Research
Informes trimestrales sobre el universo CTAs: Taxonomía, correlaciones, comportamientos en distintos regímenes de mercado, posicionamiento COT -Research independiente - no es asesoramiento de inversión.
04
Informes Ad Hoc
Un tema, un encargo, un informe a medida.
02
CTAs Advisory
Análisis sobre gestores CTA para una cartera concreta. Mandato de selección adaptado al mandato. Framework de monitoring post-inversión. Asesoramiento formal contractual.
03
Sesión de trabajo
90 minutos para el equipo de inversiones alternativas. Universo CTAs, correlaciones y marco de Due Diligence -
RESEARCH PUBLICADOs
White papers y research
Asignación de estrategias de Managed futures - Total Portfolio Approach (TPA)
Un CTA no se juzga solo. Se juzga por lo que aporta al conjunto.
La mayoría de los inversores evalúan los CTAs de forma aislada, comparándolos con la renta variable o el crédito. Sin embargo, su verdadero valor reside en su capacidad para transformar el perfil de riesgo de la cartera total. Un CTA eficiente debe ser capaz de descorrelacionarse estructuralmente durante los episodios de pánico de mercado, actuando como un seguro que no consume prima, sino que la genera en el largo plazo a través de fuentes de retorno convexas.
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Las estrategias de managed futures y los programas CTA implican riesgos significativos, incluyendo el uso de apalancamiento y derivados, y pueden no ser adecuados para todos los inversores. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Los datos de índices citados proceden de fuentes públicas consideradas fiables, sin que 101 Futures AM garantice su exactitud o integridad.
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